中国汽车历史时刻：大众入股小鹏，最大赢家竟是合肥？

在电动化转型过程中坚持全栈自研数年的德国大众汽车集团，如今妥协寻求合作并在中国找到了两大盟友：上汽集团、小鹏汽车。

(相关资料图)

这不论对大众集团，还是对中国车企来说都是历史性的一刻。

7月26日晚，大众汽车集团官宣，旗下大众品牌和奥迪品牌将分别与中国车企小鹏汽车、上汽集团合作研发纯电动车型。前者合作车型面向中国中型车市场，合作车型预计2026年推出；后者合作车型面向在中国从未覆盖过的高端细分市场。

大众汽车集团中国区业务管理董事贝瑞德强调，与上汽集团和小鹏汽车合作的新车型将不会取代大众汽车和奥迪两个品牌的现有车型。

此外，大众集团决定向小鹏汽车投资约7亿美元（约合人民币50亿元），并将以每股美国存托凭证（ADR）15美元的价格收购小鹏汽车4.99%的股份，交易达成后，大众将在小鹏汽车董事会中占有一个观察员席位。

该消息一出，小鹏汽车当日美股股价一度涨超40%，为今年最高涨幅。截至美东时间7月26日美股收盘，小鹏汽车美股股价收高26.69%，报收27.2亿美元/股。7月27日，小鹏汽车港股开盘后一度飙涨近30%。

大众汽车集团中国区业务管理董事贝瑞德和小鹏汽车CEO何小鹏在当晚晒出了与对方的合照。贝瑞德称，“在过去的几个月里，我与何小鹏董事长以及小鹏汽车团队进行了高度互信的交流。”

何小鹏的照片配文也暗指与大众集团的交流早已开始。有网传信息称，小鹏汽车与大众集团在去年下半年就已经开始接触。

“1月份我们就猜会有战略投资进来，只不过没想到是大众。”一位接近小鹏的人士告诉《深网》，今年小鹏汽车一直在为外部战略投资留余地，“小鹏是值得投资的整车标的。”

花旗认为，大众汽车的入股对小鹏而言是一个非常利好的消息，“来自大众与高级辅助驾驶系统软件相关的收入有可能会为小鹏带来相对较高的毛利率。”未来预计小鹏G9的软件和XNGP智能辅助驾驶系统可能会开放给大众。双方还可能共同开发下一代电动汽车平台和软件，并进一步丰富供应链。

大众与小鹏汽车的合作，从目前看来无疑是双赢。大众能借此机会补齐智能化短板，小鹏汽车获得了真金白银的现金支持，其智能化能力也得到盖章认可，二者合作或将趟出一条与以往不同的、新型中外合资路线。

小鹏汽车：用技术换市场

对小鹏汽车来说，这场合作无疑是一场挽救品牌口碑的“及时雨”。

在经历P5、G9连续两款新品定位失误后，小鹏汽车销量与品牌影响力急转直下。从2022年8月开始，小鹏汽车月销量跌破万辆。截至今年6月，在理想汽车月销超3万辆时仍未能恢复至月销万辆。曾经登顶国内造车新势力年销量排行的小鹏如今在头部梯队销量垫底，总市值不及理想汽车的一半。

今年刚推出的新款五座轿跑SUV G6，从市场反馈来看，小鹏G6的产品力与定价策略无疑是成功的，但在特斯拉与比亚迪的巨压下，业内普遍担心G6会出现后劲不足的现象。

而此次与大众集团合作，小鹏汽车不仅能靠大众打开全球影响力，在商业模式上也将有新的收入模式。

大众集团对小鹏汽车的投资并非是短期的财务投资，而是带有长期合作意愿的战略投资。据东吴证券分析，小鹏汽车在2024年或将为大众集团贡献技术收入服务，后续费用或与新车型的销量相关。另外，小鹏汽车辅助驾驶及其供应链与大众深度合作后，后续也将打开规模效应的空间。

换言之，小鹏汽车未来将有部分收入来自于“用技术换市场”，或将先于其他造车新势力实现“软件创收”。

另外东吴证券认为，该合作从长期来看有助于推进小鹏汽车的全球化进程，“小鹏汽车有望吸收大众供应链优势能力，带动原有大众供应链一起成长；并助力于改善自身原有供应 链管理体系。”

基于与大众合作及软件创收的考虑，东吴证券上调了小鹏汽车2024年至2025年的营收预期540亿元、770亿元（原为512.2亿元、746亿元）。

“考虑智驾算法能力领先以及长期软件供应持续收费，我们认为公司（小鹏）应该享受更高估值。“东吴证券对比特斯拉PS，给予小鹏汽车2024年5X目标PS，对应目标价170.25港币。

大众集团：投入上百亿，始终做不好软件

大众集团在电动化、智能化转型之初一直想将智能电动车的灵魂即智能化软件握在自己手里。

毕竟作为全球数一数二的汽车集团，每年盈利超千亿元，现金流近千亿元，大众集团有钱、有覆盖全球的销售网络、有最广泛的受众、还有对汽车行业最深刻的理解。在大众集团的设想中，只要招到一批智能化方面最优秀的人，不愁做不出好软件。

早在2019年，大众集团曾在“Planning Round 68”规划中提出智能化的五年规划，在2020年至2024年间，在混合动力、电动出行和数字化领域投资600亿欧元。在前大众集团CEO迪斯力推下成立的独立软件公司CARIAD更是被寄予厚望，中央计算平台、操作系统、全栈自研功能等重要软件项目都交给了CARIAD。

大众集团原本计划，到2025年将集结5000多名数字化专家，其自主开发的软件比例将从不足10％提高到至少60％，集团旗下所有车型都将搭载统一的“vw.os”车辆操作系统和大众汽车云。

然而事与愿违。重金打造的软件团队，却成了拖累大众电动化转型节奏的“罪魁祸首”。

大众汽车品牌强推的纯电系列-大众ID.系列，先是因软件问题延迟交付，交付后又因车机黑屏等问题饱受诟病，品牌形象受损；保时捷、奥迪等高端品牌，更是因软件开发迟缓，导致款车型延迟上市。近两年CARIAD累计亏损高达34亿欧元（约合人民币270亿元）。

大众可以选择继续试错探索自研，但市场留给大众汽车的时间不多了。

从销量上来看，大众汽车今年一季度全球纯电销量达14.1万辆，其中美国和欧洲市场同比增长高达99%、68%，而中国市场却同比下降了25.4%，仅卖出2.15万辆。

比亚迪今年一季度在中国的销量为44万辆，为大众的20倍还多，全球销量为大众的近4倍。

掉头寻找盟友，快速补齐智能化短板，对大众汽车而言无疑是个再明智不过的选择。

贝瑞德在微博中称，大众不仅通过CARIAD和大众汽车（中国）科技有限公司（VCTC）强化自身研发能力，也与地平线、中科创达和国轩高科等本土科技企业建立了合作伙伴关系。“与小鹏汽车和上汽集团达成新的合作关系，在中国联合开发下一代智能网联汽车，自然是水到渠成。”

言下之意，大众汽车并没有放弃自研，而是选择了自研和与智能化强势企业合作两条腿走路的方式。

大众汽车重注安徽合肥

根据大众集团与小鹏汽车的协议，双方合作的新款纯电动汽车将在大众位于合肥的新开发、创新和采购中心生产，并以大众品牌在中国销售。

大众在合肥的这个新中心不是合资公司，而是德国大众集团100%控股的全资子公司。今年5月31日，项目名为100%TechCo的大众集团全资子公司落户合肥，大众集团计划向其投资约10亿欧元（约合人民币80亿元），该中心预计在2024年投入运营。

大众与安徽合肥的合作要追溯至2017年，当时大众集团与江淮汽车集团合资组建了在中国的第一家专注于新能源汽车的合资企业。2020年12月，大众集团增持江淮大众股份至75%，并接管企业管理权，合资企业正式更名为大众汽车（安徽）有限公司（以下简称“大众安徽”）。

“现在在管理上看不到任何合资公司另一方江淮的影子，大众已经完全掌握了大众安徽。”一位大众安徽人士告诉《深网》，明年大众会将大众安徽的研发和采购放进100%TechCo这家狼堡直管的全资子公司中。大众安徽主要承担生产职能。

在去年年底，大众汽车在合肥建成了在华第三家MEB工厂，首款车型计划于2023年下半年投产。

大众集团CEO奥博穆（Oliver Blume）称，100%TechCo可以增加中国区的自主权并加快在中国的发展速度，“贝瑞德作为大众汽车集团的管理董事会成员专门负责中国市场，他可以直接做出很多决策，并加速相关流程。”

“对中国市场的深入不仅仅体现在我们将100%TechCo设立在中国，我们必须更懂中国，更了解中国消费者。我们预计100%TechCo团队未来将有超过80%的中国研发人员。”奥博穆称。根据公开信息，100%TechCo团队将包括超2000名采购及研发领域的专家。

在贝瑞德看来，在智能汽车时代，产品必须以更快的速度迭代发展，而100%TechCo可以让研发周期缩短约30%。

对于大众汽车集团而言，这家100%TechCo公司的战略意义毫无疑问远超与一汽、上汽的合资公司，值得重注。

今年5月28日，大众集团宣布将在安徽合肥投资231亿元，其中生产基地（一期）与研发中心固定资产投资总额141亿元，车型上市前研总投入约90.5亿元。

大众牵手小鹏汽车，无疑为中外合资打开了新商业模式的想象空间，而随着大众中国第三极的崛起，未来中国汽车城市格局也许将彻底发生转变，合肥市有望稳坐中国汽车城第一把交椅。

本文作者：程潇熠，来源：深网，原文标题：《中国汽车历史时刻：大众入股小鹏，最大赢家竟是合肥？｜ 深网》

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