每日视点！投资端度过大考之年 保险业业绩回暖可期

2022年，保险行业度过了极不平凡的一年。在市场环境风云变幻之下，保险公司投资端承压，A股三大上市险企总投资收益率集体下滑，行业整体经营业绩也深受影响。

业内人士认为，去年保险业投资端经历了大考，但随着我国经济复苏，有助于保险业资产端和负债端同步改善，今年保险公司业绩有望回暖。

去年投资收益率普遍下滑

(资料图)

2022年，险企全年业绩受到投资端表现不佳的影响。

近日，众安保险在港交所发布的全年业绩公告显示，2022年该公司实现归属于母公司股东净利润出现亏损。对此，众安保险解释称，主要归因于资本市场表现疲软，投资收益大幅减少，以及以美元计价的债券产生汇兑损益。

同样受宏观经济环境变化及资本市场波动影响，2022年，中国平安总投资收益率2.5%，同比下降1.5个百分点；中国太保总投资收益率为4.2%，同比下降1.5个百分点；中国人保总投资收益率为4.6%，同比下降1.2个百分点。

非上市保险公司投资端也明显承压，在披露数据的非上市寿险公司中，仅中美联泰大都会人寿、安联人寿、陆家嘴国泰人寿、复星联合健康、同方全球人寿5家公司全年综合投资收益率超过4%。多数保险公司综合收益率徘徊于1.2%至2.5%区间，最低为-4.16%。

保险公司负债端具有长久期特性，在资产荒叠加低利率市场环境中，要满足资产负债久期匹配的同时实现超过负债端成本的投资收益并不容易。

上海一家大型寿险公司财务负责人告诉上海证券报记者，当前寿险公司对长期投资收益率的精算假设普遍为5%以上，受投资环境影响，保险公司去年投资收益率普遍偏低。部分权益类资产以公允价值计价，价值波动影响保险公司的当期损益，最终体现在利润中。

在首都经济贸易大学保险系副主任李文中看来，监管部门需要加强偿付能力监管，做好市场风险和流动性风险监测预警，引导保险公司将利差损控制在安全的范围之内。

今年资负两端有望同步改善

随着今年经济全面复苏，保险业资产端和负债端有望同步改善。就负债端来看，上市保险公司保费收入已经逐步改善，A股五大上市险企今年前两个月共实现保险保费收入约7577亿元，同比增长3%。

在投资端，险资机构对今年权益市场投资环境普遍乐观。记者近日获悉，中国保险资产管理业协会线上公布2023年第1期保险资产管理业投资者信心调查结果显示，对2023年宏观经济持较乐观看法的保险资产管理公司、保险公司均超七成，超八成机构对A股市场保持乐观。

经济复苏也将为险资机构投资带来良好的收益表现。调查报告显示，40.63%保险资产管理公司和26.87%保险公司预计2023年综合收益率目标主要集中在4.5%至5.0% (含5.0%)区间。

一家保险资产管理公司权益投资负责人告诉记者，当前A股市场整体估值处于历史较低水平，今年权益投资表现将明显好于去年。在行业配置方面，将重点关注食品饮料、医药生物、计算机、电子、国防军工、电力设备等领域。

保险资金配置追求的是绝对收益，目标是长期投资收益超过负债成本。该负责人表示，消费、地产等复苏情况和海外经济衰退等因素仍是影响市场的关键变量，今年在关注权益市场机会的同时，还将积极关注市场环境变化，以防止市场突发风险导致投资收益出现较大波动，在战术资产配置方面采取更加稳健的策略。

保险公司资产端配置工具也正在日益丰富，风险抵御能力进一步增强。中航证券非银研究团队认为，中国证监会3月初发布公告支持保险资产管理公司开展资产证券化及REITs业务，为保险公司带来了新的业务增量，丰富了其投资能力及资产配置能力，增强了保险公司的投资能力。

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