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周茂华:下半年国际金价怎么走?

2023-07-06 17:00:49来源:中新经纬

中新经纬7月6日电题:下半年国际金价怎么走?作者周茂华光大银行金融市

中新经纬7月6日电 题:下半年国际金价怎么走?

作者 周茂华 光大银行金融市场部宏观研究员


(资料图)

5月以来,国际金价飙升至历史新高,伦敦金现货价格盘中一度触及2081.82美元/盎司。而后,国际金价持续震荡回落,自7月后又有所回升。国际金价震荡受何因素影响?下半年国际金价会怎样走?

具体来看,5月以来的金价回落,主要经历两个阶段,第一阶段是在5月,美元走强、利率走高,拖累黄金高位回落。由于美国5月公布的就业、零售等数据好于预期,美联储偏鹰派表态提振美元;加之市场对美债上限的担忧,导致短期美债遭到抛售,美债收益率快速走高,推动金价回落。第二阶段是在6月,美债上限达成协议,加之美联储暂停加息,带动市场风险偏好回暖,因此6月黄金价格与美元指数同比走弱,美国股强债弱,避险需求回落,拖累黄金价格进一步回落。

此外,影响黄金走弱的还有两个关键原因:一是,实际利率上升。5月以来,美国通胀延续回落走势,但美债收益率持续走高,实际利率上升,导致不生息资产持有机会成本上升;二是,部分获利盘了结。5月初,国际金价一度创出历史新高,相对于2022年11月低点,涨幅约26%,黄金价格短期快速上涨,积累了丰厚获利盘,由于黄金缺乏更大事件“催化”,投资者追高意愿减弱。

自7月以来,国际金价小幅反弹,但整体处于阶段低位盘整,一方面,黄金价格接连大幅回落,随后出现部分空头回补;另一方面,美联储鹰派表态,利率走高,美元走强,对黄金价格继续构成抑制。

总的来看,全球经济走势、各国央行政策、黄金市场供求变化、实际利率变化等,都影响着国际金价走势。对于下半年黄金价格走势,一是美联储政策或对国际金价构成影响。从近日公布的美联储会议纪要看,美联储下半年仍可能继续加息两次,释放美联储将继续优先考虑控通胀的信号,我们预计年底前美国通胀仍高于2.0%目标,美联储年内降息可能性低,偏紧的金融环境对美元仍有一定支撑。二是随着通胀回落,实际利率上升,将削弱黄金持有吸引力;从长期看,黄金走势与实际利率走势呈现较强负相关关系,或影响国际金价。三是从趋势看,由于全球经济放缓,制造业低迷表现及外汇市场波动等,实物黄金需求前景偏弱,下半年黄金走势存在逆风。

从黄金支撑因素看,由于在美联储加息周期尾声,经济复苏前景走弱,地缘冲突走势仍存在不确定性,这种不确定性环境下金融市场波动剧烈,以及部分央行购金等,对黄金多头仍有一定支持。整体来看,在没有更大消息催化下,预计下半年国际金价将维持在一个弱势区间震荡格局。(中新经纬APP)

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